El Gobierno posterga, hasta 2021, pagos de la deuda local

El Gobierno prepara un Decreto de Necesidad y Urgencia para congelar hasta diciembre de 2020 los pagos de bonos de deuda pública emitidos bajo ley nacional. Y por ahora, mantendría normalmente los pagos de los bonos emitidos bajo ley extranjera, que son títulos por 69.000 millones de dólares y están en plena negociación con los bonistas.

Con esta medida, el Gobierno busca imponer una decisión unilateral a los acreedores locales -es muy difícil litigar contra el Estado argentino en los tribunales nacionales- y ganar tiempo para alcanzar algún tipo de acuerdo con los acreedores que tienen bonos emitidos bajo legislación extranjera.  

Los vencimientos de ley local para este año se acercan a los 8.400 millones de dólares, incluyendo la deuda intra sector público. En ley extranjera restan pagar este año unos 3.300 millones. A cambio de los dólares que no pagará a los bonos ley local, el gobierno entregará nuevos bonos, cuyas condiciones aún no fueron definidas.

La decisión que anunciará tal vez mañana el Gobierno seguramente impactará negativamente en los precios de los bonos ley local pero podría mejorar las valuaciones de los bonos en ley extranjera. La estrategia parece ser ganar tiempo para un mejor arreglo más adelante, respetando el pago de los intereses. 

La irrupción de la pandemia alteró las negociaciones y pese al desplome de los precios de los bonos, se ve que los bonistas no estaban dispuestos a aceptar cualquier oferta. El riesgo de insistir en una oferta agresiva es que no se alcancen los apoyos necesarios y la Argentina vaya derecho al default.

La prórroga de las negociaciones, mientras se sigue pagando puntualmente y en los términos originales, obliga a la Argentina a pagar, el 22 de abril, cerca de US$ 504 millones por los cupones de bonos ley extranjera (globales 2021, 2026 y 2046) pero al mismo tiempo postergar, en lo inmediato, un pago importante del Bonar 2020, el 8 de abril, por 118 millones de dólares, y una cuota de capital del Bonar 2024 (15 de mayo) por unos 1500 millones de dolares.

“Los bonos en dólares bajo ley Argentina en manos de privados son unos US$ 10.000 millones, principalmente el Bonar 24 y el Bonar 20 (ambos con pagos grandes este año), seguidos por los Bonares 25 y 37; y el bono del blanqueo (vencimiento en 2023)”,  calculó un banquero consultado por diario Clarín anoche. 

El decreto

El texto del decreto  346 de 2020 empezó a circular anoche en las redacciones de los medios. En el artículo primero se dispone “el diferimiento de los pagos de los servicios de intereses y amortizaciones de capital de la deuda pública nacional instrumentada mediante títulos denominados en dólares estadounidenses emitidos bajo ley de la República Argentina hasta el 31 de diciembre de 2020, o hasta la fecha anterior que el Ministerio de Economía determine, considerando el grado de avance y ejecución del proceso de restauración de la sostenibilidad de la deuda pública”.

En el artículo siguiente dispone excepciones a esa postergación de títulos en dólares bajo legislación argentina. Allí se cuentan las letras intransferibles en poder del Banco Central de la República Argentina y letras suscriptas en forma directa por el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Administración Nacional de Seguridad Social (Anses). Ese fondo constituye el “ahorro” en activos financieros de la entidad.

También exceptúa diferentes emisiones de Letras de Tesoro, que tienen vencimientos de corto plazo. En el artículo 3, se autoriza a la cartera que conduce Martín Guzmán “a efectuar las operaciones de administración de pasivos y/o canjes y/o reestructuraciones de los títulos cuyos pagos se difieren en virtud de lo establecido en el presente, a fin de recuperar y asegurar la sostenibilidad de la deuda pública la que deberá ser compatible con la recuperación de la economía productiva y con la mejora de los indicadores sociales básicos”, de acuerdo a lo establecido en la ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva sancionada por el Congreso Nacional en diciembre pasado.

En el artículo 4 se establece que los pagos de los servicios de intereses y amortizaciones de capital de los títulos exceptuados de la postergación, las que están en manos del Central y en de la Anses, “serán reemplazados, a la fecha de su vencimiento, por nuevos títulos públicos cuyas condiciones serán definidas, en conjunto, por la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda, ambas dependientes del Ministerio de Economía”